bitkogan✔

Индекс Мосбиржи за несколько дней показал рост более чем на 10% после длительного падения. Дивидендные гэпы в голубых фишках оказались не так уж и страшны, а инвесторы помчались покупать подешевевшие активы.

Обсудим сегодня в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» в 19:00 по МСК.

▪️Отскок так и останется отскоком, стоит ли ждать дальнейшего падения?
▪️Какие перспективы рынка после решения ЦБ по ставке?
▪️Почему ралли в эшелонах может предвещать предстоящую коррекцию?
▪️Способен ли рынок дальше расти без фундаментальных изменений?

Обо всем этом сегодня поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

🔗Регистрация на эфир по ссылке. Приходите, будет интересно!

🤵‍♂️ Чем сложнее обстановка на российском рынке, тем больше начинаешь думать о дополнительных способах инвестировать свой капитал.

И тут помимо классического фондового рынка на помощь приходят альтернативные инвестиции, главная из которых — недвижимость. Понятный и предсказуемый инструмент, который не только позволяет получать относительно стабильный cash flow, но и защищает от инфляции.

Но недвижимость недвижимости рознь, и если мы говорим про доход в твердой валюте, то без иностранных объектов не обойтись.

Какие могут быть варианты?

◽️Первый и самый простой — покупка REITs (Real Estate Investment Trust). Это фонды, которые торгуются на бирже в США, и инвестор их покупает как самые обыкновенные акции.

Такие фонды обязаны распределять не менее 90% от чистой прибыли на дивиденды, поэтому их доход не облагается налогом. И хотя любой зарубежный инвестор платит 30% налога с полученных дивидендов, эффективная ставка по таким инструментам куда ниже, чем по обыкновенным акциям.

С REITs также есть нюанс: несмотря на то что под капотом зашита реальная недвижимость и денежные потоки, это все еще рыночный инструмент, поэтому волатильность и падения вместе со всем фондовым рынком никто не отменял.

Так что, если хочется получать доход в валюте, а желательно еще и фиксированный, то стоит обратить внимание на инвестиции в ЗПИФ недвижимости в Дубае. Там все работает по следующему принципу:

➡️Фонд размещает свои активы по договору инвестиционного займа с застройщиком в ОАЭ. Те, кто приобрел пай в фонде — через УК — получают свой доход от проекта. При этом обеспечением выступает залог земли в Дубае.

Сразу должен сказать, что инструмент исключительно для квалифицированных инвесторов, поэтому никаких деталей раскрыть не могу.

На мой взгляд, крайне интересный проект. Если вы квалифицированный инвестор, за всеми подробностями пишите сюда. Там все расскажут.

Евгений Борисович Коган, председатель экспертного совета компании «Московские партнеры»

Как защититься от нового форс-мажора?

В последние дни в результате атаки БПЛА на логистические центры одного из крупнейших российских маркетплейсов погибло 8 человек и около 80 человек пострадало.

Под ударом оказалось около 350 тыс. кв. м, или порядка 7% складской инфраструктуры оператора — и это без учета разбитых сегодня складов в Краснодарском и Ставропольском краях. Совокупный ущерб по объектам вместе с товарами продавцов может составить от 50 до 100 млрд рублей, по разным оценкам.

Многие продавцы ринулись оформлять страховки на свои товары, чтобы хоть как-то защитить свой бизнес, вот только толку от этого мало: бóльшая часть карго-страхования не покрывает ущерб от подобных рисков.

▫️А что с ответственностью площадок?

По общему правилу, маркетплейс отвечает за товар и освобождается от ответственности только при обстоятельствах непреодолимой силы. И атака дронов как раз может быть признана форс-мажором, то есть обстоятельством, которое площадка не может контролировать. Следовательно, 100% возмещения вряд ли удастся добиться.

При этом летом 2026 г. площадки дополнили договоры сотрудничества условием, что маркетплейсы не несут ответственности и не разделяют риски с продавцами за любые последствия военных, террористических или чрезвычайных событий, включая боевые действия, взрывы, применение оружия, беспилотников и т.д. и т.п.

▫️К чему это может привести?

Помимо отмены заказа и увеличения сроков доставки, пользователи могут столкнуться с ростом цен из-за сбоев в цепочках поставок, дефицитом отдельных товаров и ростом их стоимости.

Но если для потребителей текущая ситуация — лишь временные трудности, то для малого бизнеса это прямая угроза существованию из-за убытков, кассовых разрывов и физической потери товара.

▫️Что делать?

Для продавцов логичным решением будет диверсификация схем работы: часть товара — на складах маркетплейса (обязательно в разных хабах), часть — на своем складе с доставкой напрямую покупателю. Заранее продумывайте проблемы кассового разрыва, ведь ничто так не губит бизнес, как отсутствие ликвидности.

Для потребителей ситуация попроще: деньги за отмененный заказ возвращаются автоматически, поэтому реальные неудобства заключаются в сроках доставки и отсутствии товара в моменте. Ну и не стоит забывать, что за издержки продавца и площадок в итоге будет платить покупатель. Поэтому рост цен исключать нельзя.

К слову о страховании: спрос на страхование автомобиля и недвижимости от атак БПЛА растет не первый год. Разумеется, там не все так просто, ведь ущерб придется доказать, получить подтверждение причины повреждений. Да и страхованию подлежит далеко не все имущество, а выплаты могут быть ограничены — читать условия нужно очень внимательно.

Итог. Риски подобных событий, к сожалению, теперь перестали носить разовый характер, и нашему контролю они не поддаются. Но в наших силах подумать о том, как минимизировать их последствия и влияние на нас и наш бизнес. Диверсифицировать механику сбыта, внимательно читать договоры, продумывать план «B» и иметь запас ликвидности.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Минфин РФ приостановил аукционы по размещению гособлигаций

➡️Мера разумная. Временное снижение предложения приведет к тому, что цены перестанут падать. Иначе запустятся самоподдерживающиеся панические настроения: цены снижаются, инвесторы опасаются, что они недоучитывают риски, продают облигации, цены снова снижаются.

Пауза в размещении долга — нормальная практика, которая успокоит рынок облигаций. Дополнительно его может поддержать снижение неопределенности относительно размера дефицита бюджета и траектории ключевой ставки.

▪️Впрочем, дольше квартала такая пауза едва ли продлится. По нашему прогнозу, дефицит федерального бюджета возрастет свыше 7,5 трлн рублей. Еще в этом году нужно рефинансировать долг на 1,3 трлн рублей. Пока в этом году разместили долг на 2,8 трлн, так что вопрос финансирования остается.

▪️Ликвидных средств в резервах (ФНБ) мало — всего 3,6 трлн рублей. Но на практике и их использовать опасно, иначе при низких ценах на нефть совсем нечем будет поддерживать бюджет.

С высокой вероятностью правительство вскоре вернется к займам, размещая для банков более привлекательные облигации с плавающим купоном. Это поможет профинансировать дефицит в этом году, но сделает бюджет более уязвимым к повышению ставок. Долг и так уже на треть состоит из облигаций с плавающим купоном.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Финансисты с ИИ-навыками зарабатывают в 1,5 раза больше

Аналитики из «большой четвёрки» посчитали: владение нейросетями даёт прибавку к зарплате до 56% и увеличивает продуктивность в 4 раза. Именно за тех, кто умеет извлекать из ИИ пользу, сейчас конкурируют работодатели.

Автоматизируйте финансовую рутину и получите преимущество на рынке — на курсе «Нейросети для финансистов» от Академии Эдюсон.

Вы на практике и реальных бизнес-кейсах освоите все аспекты применения ИИ в финансах: разберётесь в работе популярных инструментов, научитесь писать точные команды и создавать ИИ-агентов для решения конкретных задач.

Через 1–2 месяца сможете:
✔️ моментально анализировать показатели и находить точки роста;
✔️ в пару кликов строить финмодели и оценивать риски;
✔️ контролировать бюджет и оптимизировать налоги;
✔️ быстро собирать отчёты в удобные таблицы и убедительные презентации.

❗️Курс открывается сразу: дедлайнов и строгого порядка нет — внедряйте ИИ в приоритетные процессы. А доступ к материалам и регулярным обновлениям останется навсегда. В конце получите удостоверение о повышении квалификации — официальное подтверждение ваших новых навыков.

Оставляйте заявку с промокодом БОЛЬШЕ и получайте максимальную скидку 65%. А первые 10 участников получат личную консультацию с экспертом по финансовой или инвестиционной стратегии.

Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFJkgKYD
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Отскок так и рискует остаться отскоком?

Индекс Мосбиржи со своих вчерашних минимумов показал движение почти на 200 пунктов — это рост чуть более 10%. У многих может возникнуть чувство FOMO: как же так, рынок «улетел» без них.

👨‍💻 Наш аналитик Всеволод Приходченко считает, что не все так однозначно:

Всегда можно задать себе вопрос: что-то фундаментально изменилось для такого V-образного разворота по сравнению с пятницей? В том-то и дело, что ничего не поменялось. Все риски остаются прежними.

Такой мощный отскок связан, прежде всего, с техническими факторами. Уровень перепроданности (по тех. индикаторам) рынка был сопоставим с уровнями 2008 года, когда мы наблюдали за мировым экономическим кризисом. Много раз говорили, что после таких падений следуют мощные отскоки.

Мы не хотим сеять панику или «сглазить» рост, но фундаментально ничего не поменялось, увы. Поэтому нынешний отскок так и может остаться отскоком. Причин для полноценного разворота нет.

💰В свою очередь, мы докупали дивидендные истории в наших стратегиях — Сбер, ВТБ, «Транснефть», Дом.РФ. Это не спекулятивные сделки, а вполне долгосрочная ставка.

Когда отскок может закончиться?

Рост на 10% за две торговые сессии — это впечатляющий результат. В нисходящем тренде это достаточно много. Энтузиазм покупателей может быстро исчерпаться, впереди заседание ЦБ по ставке. Ориентир — конец недели.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Рецессия при полной занятости?

Недавно мы писали о рисках рецессии в России, то есть значительного снижения деловой активности по всей экономике. Но как это соотносится с низкой безработицей в стране?

Чаще всего рецессию определяют по реальному ВВП, когда снижение производства товаров и услуг происходит на протяжении двух кварталов подряд. Показатель настолько хороший, что для него даже существует отдельный термин — техническая рецессия.

➡️Чтобы признать ситуацию полноценной рецессией, нужно убедиться, что снижение носит широкий, системный характер, а не является техническим эффектом, например, из-за колебания запасов в экономике или волатильной внешней торговли.

Рецессией ситуация станет, когда и если проблемы перерастут на всю экономику.

И здесь в помощь при оценке ВВП идут дополнительные данные — часто среди них оказывается рынок труда. Логика хорошая: раз экономика нужна для нас, для людей, следовательно, нужно посмотреть, как мы себя чувствуем.

▫️Вывод вроде бы очевиден: если занятость высокая, значит, не такие уж и серьезные проблемы в экономике, чтобы называть их рецессией. Именно этот аргумент в последнее время используют некоторые аналитики: в России уровень безработицы сейчас на рекордно минимальном уровне — 2,1%, поэтому о рецессии не может идти и речи.

▫️В обычной ситуации это действительно могло бы означать высокий спрос на труд со стороны бизнеса и быть индикатором хорошей деловой активности.

▫️Но в текущих условиях этот индикатор неуместен. На рынке труда уже 4,5 года государство предъявляет огромный спрос на рабочую силу, что искажает реальную картину. Люди оказываются задействованы в секторе экономики, который не производит товары и услуги ни для потребления, ни для инвестиций.

В итоге низкая занятость лишь отражает дефицит труда, не более. Но это не означает, что этот дефицит возник от бурного роста экономики.

За примером далеко ходить не нужно. В 2022 г. уровень безработицы сократился до низких 4% против 4,8% годом ранее, но рецессия в этом году, бесспорно, была. Поэтому на сегодняшний день рынок труда — это плохой индикатор рецессии.

#макро
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Чего ждать от ЦБ?

Российский фондовый рынок находится в рекордном и затяжном падении. Спасет ли его родной Центробанк? Ведь уже в эту пятницу состоится заседание по ключевой ставке.

Сразу скажем: состояние фондового рынка для денежно-кредитной политики не является важным фактором. Все внимание ЦБ сосредоточено на инфляции, но так, чтобы при этом не спровоцировать рецессию в экономике.

➡️Если смотреть на динамику цен, то ставку нужно сохранять. Инфляционные ожидания увеличиваются, кредитование и денежная масса растут быстрее прогнозов ЦБ. Топливный кризис сильно ускоряет рост цен, и неизвестно, сколько он продлится. Бюджетный дефицит будет расширяться, создавая дополнительный совокупный спрос в экономике. В общем, проинфляционных факторов предостаточно. По итогам года инфляция вполне может превысить 6%.

➡️Но экономика уже одной ногой в рецессии. Поэтому пространство для дальнейшей жесткости денежно-кредитной политики может быть ограниченным. Ведь рецессия способна спровоцировать риски для финансовой стабильности, за которую отвечает ЦБ.

❗️Отдельно стоит отметить, что на Банк России стало усиливаться политическое давление со стороны президента.

➡️В итоге выбор, скорее всего, будет между сохранением ставки на текущем уровне и ее символическим снижением на 0,25 п.п.

Да, снижение ставки вполне может стать одним из вариантов. Оно могло бы ослабить чрезмерные опасения дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, успокоить рынки и банки, снизить политическое давление. При этом необходимую жесткость финансовых условий можно было бы сохранить за счет повышения прогноза по ставке, нейтрального сигнала и соответствующих акцентов на пресс-конференции, подчеркнув готовность удерживать ставку на высоком уровне в течение длительного времени.

Но все же мы считаем, что ЦБ полностью сосредоточится на борьбе с инфляцией и оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 14,25%.

#макро
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК.

▪Что ждать после падения рынка ниже отметки 2000 пунктов?
▪Обвал котировок корейских производителей полупроводников — что дальше?
▪Что означают новые санкционные инициативы США против России?
▪Есть ли риск стагфляции в российской экономике на фоне топливного кризиса?
▪Что будет с рынком зерна после прекращения судоходства по Азово-Донскому каналу?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Стоит ли сейчас перекладываться из акций и длинных облигаций в короткие, учитывая нестабильную ситуацию на рынке?

➡️Все зависит от вашего горизонта инвестирования.

◽️Если он короткий, то это рациональная идея. Есть неплохая доходность в облигациях на короткой дюрации.

Например, МТС 1P-14 до февраля 2027 с 14,9% годовых, ИКС5Ф3P10 также до февраля 2027 года — 15,7% годовых, Абрау2P-01 до конца января 2027 года — 15,5% годовых.

◽️Не стоит забывать и про фонды денежного рынка. Они также приносят достаточно высокую доходность на уровне ключевой ставки (например, доходность «Вим.Ликвидность» составила почти 16% с июля 2025 г.).

◽️А если у вас длинный горизонт — 2–3 года или, может быть, даже 5 лет? Тогда, скорее, стоит оставаться и в длинных ОФЗ — там по выпускам с высокой дюрацией доходность свыше 16% годовых (ОФЗ 26253 или ОФЗ 26254).

➡️Можно также держать длинные корпоративные облигации достаточно высокой надежности, которые приносят высокий купон. Это, например, РЖД-32 обл (16,5% годовых), «Атомэнпр10» (16,1% годовых).

➡️Если хочется уйти в подешевевшие акции, то сейчас весьма интересны дивидендные истории,. Мы предпочитаем госкомпании, где вероятность отмены ниже: Сбербанк, ВТБ, «Роснефть», «Транснефть».

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья!

▪️Как вы знаете, уже много лет я возглавляю попечительский совет благотворительного фонда «Семья». Каждый год ребята из детских домов отправляются на летний отдых, и организация таких поездок требует больших затрат.

▪️Я финансово поддерживаю фонд и призываю вас тоже поучаствовать в жизни этих детей. Сейчас как раз идет сбор 840 тыс. руб. на приобретение путевок в оздоровительные лагеря.

➡️Оставляю ссылку здесь.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Куда вложить от 10 млн рублей на 5–7 лет, чтобы опередить инфляцию?

Допустим, у вас совершенно случайно (или не случайно) завалялась сумма от 10 млн рублей и больше, причем горизонт планирования у вас достаточно длинный, лет 5–7. Задача —проинвестировать без существенных рисков, но уверенно обогнать инфляцию в рублях. Как этого добиться?

➡️Возможности совершить такой прорыв есть. Для этого в портфель стоит включить облигации разного вида.

1️⃣ Выделить часть средств (15–20%) на ОФЗ. Желательно сейчас выбирать выпуски с более высоким купоном.

2️⃣ Прикупить выпуски надежного второго эшелона с высокой доходностью и, желательно, подлиннее. Это, например, ОДК (18,3% годовых доходность к оферте), «Борец» (19,9%), СТМ (19,3%), АБЗ (21,3%), «Артген» (19,8%).

3️⃣Рациональным будет выделить долю в портфеле и на флоатеры. Например, «Селектел 2027» (маржа к ключевой ставке 4 п.п.), «Норильский никель 2029» (премия к ключевой — 1,3 п.п.), ИКС 5 2034 (премия 1,1 п.п.).

4️⃣Подешевевшие дивидендные акции тоже будут полезны на длинном горизонте — их сейчас можно брать на распродаже.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Способны ли банки быстро закрыть дивидендный гэп?

Впереди дивгэпы у Сбера, ВТБ, Дом.РФ. Чтобы ответить на поставленный вопрос, нужно посмотреть на два важных момента.

➡️Первый — рынок, который продолжает бурить новые минимумы.
➡️Второй — на то, какой дивиденд ожидается за 2026 год.

По нашим прогнозам, форвардные дивиденды будут следующие:

▪️ВТБ — 9,1 руб./акция. Дивдоходность после гэпа составляет 18,5% — это при Payout 25%.
▪️Сбер — 43 руб./акция с дивдоходностью около 17,8%.
▪️Дом.РФ — 333 руб./акция с доходностью 18%.

Статистически на российском рынке достаточно быстро закрывались гэпы у тех компаний, у которых форвардный дивиденд выше текущего. Это Сбер и Дом.РФ.

❕Но это правило работает в стандартных условиях, а не на таком рынке, который мы видим сейчас. На нормальном рынке дивгэп ВТБ с форвардной ДД выше 18% закрылся бы менее чем за месяц.

Учитывая общую перепроданность рынка и действительно низкую стоимостную оценку банков, где-то на уровнях после гэпов скорее увидим стабилизацию. Что касается быстроты закрытия гэпов, то прогноз актуален для нормального рынка. В текущих условиях прогнозировать это крайне сложно.

Планируем добирать акции после их дивгэпов.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX